北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)价格(gé)，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了(le)同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变人们(men)未(wèi)来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的(de)团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日(rì)本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理定(dìng)下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地(dì)位？”

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